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本周国内主流地区油厂的豆粕库存再度下降,从6月中旬以来的国内豆油行情来看

2019年8月22日 - 林业政策
本周国内主流地区油厂的豆粕库存再度下降,从6月中旬以来的国内豆油行情来看

昨日是传统二十四节气之一的夏至,伴随着夏至时节到来,国内豆粕价格跌势也有望就此止住。一方面,从6月中旬以来的国内豆油行情来看,价格连续数次上冲失败后快速回落,说明工厂“挺油”可能仅仅是一厢情愿;而豆粕现货库存在逼高至99万吨之后逐渐回落,明显减轻了上游工厂的挺价压力,加之6月中旬开始,国内生猪及鸡蛋价格触底反弹,更是给豆粕市场看多的信心。笔者认为,在6月中下旬开始,豆粕行情即将进入止跌震荡周期,短期内将不会再出现明显的跌势。

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油价大跌,“油强粕弱”经不起推敲

近期国内豆粕上涨的步伐有所减缓,主要原因在于:美豆种植面积报告预计利空,以及英国脱欧事件引发的大宗商品的恐慌下跌所导致的。由于国内豆油商业库存持续攀升可能会导致油厂胀库停机的局面,再加上近期养殖业逐渐回暖豆粕需求放量等利好因素,中国粮油信息网李方玉认为,国内豆粕价格滞涨只是短暂的一个“休息”,后期的涨势依旧不变。

6月份以来,国内油厂“挺油”成为主旋律,但是从市场反馈的成交情况来看,上游工厂对豆油挺价似乎仅仅是一厢情愿。由于豆油市场正处季节性消费淡季,下游市场普遍看空,工厂坚持挺价的后果就是豆油成交异常清淡。成交不佳使得豆油库存继续上涨,截至6月18日当周,国内豆油整体库存已涨至123万吨,按照目前市场购销情况来看,豆油库存恐将继续上涨,换言之国内豆油基本面已经非常脆弱了。自本周二开始,国内豆油价格终于“绷不住了”,外围市场利空压力使得国内豆油价格连续下跌,累计跌幅超过100元/吨,6月份“油强粕弱”经不起推敲了。反观豆粕,近期行情虽不温不火,但整体库存仍可控制在100万吨以下,工厂短期之内不会有胀库之忧,所以中国粮油信息网分析师李一峰认为,6月下旬工厂的挺价重心将从豆油逐渐转移至豆粕上。

一、豆油库存不断攀升,油厂有停机胀库的风险

豆粕基本面好转,厂商挺价有底气

第三季度是国内豆油的传统消费淡季,截至6月底国内豆油商业库存达到91.2万吨,较上周约增加6-7万吨左右,若在开机率不变、豆油需求仍未明显好转的情况下,市场预计7月中上旬豆油商业库存或将突破100万吨的大关,届时油厂可能会出现停机胀库的风险。另外,近期油厂豆粕的未执行合同量大,加上市场需求良好,豆粕仍处于降库存阶段,油厂无销售压力。本周国内主流地区油厂的豆粕库存再度下降,截至目前国内豆粕库存约在65万吨左右,较上周下降约7万吨左右,豆粕现货供应仍相对紧张,部分地区提货困难。这将使得国内豆粕市场价格仍有上涨空间。

上文中已经提到,目前国内工厂短期不会经历豆粕胀库之忧。据中国粮油信信息网统计,截至6月18日当周,国内豆粕库存在95.54万吨,环比下滑3.49%;未执行合同数量为427.75万吨,环比下降10.04%。由于6月中旬开始部分地区工厂有停机的情况,使得豆粕供应压力得到一定程度的缓解。而6月份至今国内豆粕日均成交量维持在9.85万吨左右,加上基差点价的数量,基本可以与工厂产出量抵消,可以说目前国内豆粕现货基本面正逐渐好转。另据本网分析师采访获悉,部分油厂为防止前期高价基差合同出现违约,自6月份开始,上述工厂将追加15%的定金,也就是说,超期未提的豆粕合同,定金比例已经达到了25%。如此高的定金比例,下游市场无论如何也不会违约退订了,上游油厂此举很大程度上避免了后市出现大规模违约之后工厂豆粕爆仓的风险。因此上游工厂对豆粕挺价的底气更足了。

二、下游养殖业逐渐恢复,豆粕需求面依旧坚挺

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